益方生物(688382):创新药研发能力卓越,产品管线具备竞争力

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入0.19亿元，同比增长29%；归母净利润-1.19亿元，同比减亏44%；扣非归母净利润-1.29亿元，同比减亏40%。2、创新药研发能力卓越，产品管线具备竞争力，包括KRASG12C抑制剂格索雷塞已获批上市并拓展新适应症，SERD靶向药D-0502采用口服给药便捷性更好，TYK2抑制剂D-2570临床疗效显著优于安慰剂和同类已上市产品。3、格索雷塞于2024年11月获批上市，2024年6月两个新适应症被纳入突破性治疗药物程序；D-0502直接开展关键Ⅲ期临床试验并于2022年9月完成首例受试者入组；D-2570于2025年4月完成II期临床研究报告，III期临床试验方案已完成与CDE沟通，2025年5月针对溃疡性结肠炎的II期临床试验完成首例患者给药。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为2.00亿元、3.50亿元、5.00亿元；2025-2027年EPS分别为-0.35元、-0.24元、-0.33元；维持“增持”评级。 #风险提示：医药行业政策不及预期风险、市场竞争加剧风险、产品销售和推广不及预期、创新药研发进展不及预期