第一创业(002797):H1利润增长稳健,债承排名大幅提升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入18.3亿元，同比增长20.20%；归母净利润4.9亿元，同比增长21.41%；EPS为0.12元，同比增长20.00%；加权平均ROE为2.89%，同比提升0.25个百分点。2、分业务收入：经纪业务净收入2.3亿元（同比+47%）、投行业务净收入1.4亿元（同比+38%）、资管业务净收入4.4亿元（同比-6%）、信用业务净收入0.6亿元（同比+22%）、自营业务净收入6.9亿元（同比+22%）。3、资产管理业务受托管理资金总额663.25亿元，较2024年末增长23.65%；公募基金管理规模1646.98亿元，较2024年末增长13.00%。4、债权融资业务显著增长：完成债权融资项目70单，总承销金额252.74亿元，同比增长296.64%；企业债及公司债承销规模行业排名第26名，较去年同期上升29名。5、固定收益销售金额724.50亿元，同比下降21.24%；债券交易量3.21万亿元，同比下降31.46%。 #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年EPS分别为0.23元、0.24元、0.26元，给予买入-A投资评级，2.2x2025年P/B，对应6个月目标价为8.74元。 #风险提示：宏观经济下行/市场大幅波动/行业竞争加剧/政策变化风险。