电力行业：山东首发机制电价竞价结果，光伏项目定价0.225元每千瓦时

#核心观点：1、山东省发布全国首个增量项目机制电价竞价结果，风电和光伏机制电价分别为0.319元/千瓦时和0.225元/千瓦时。2、风电入选电量规模较小，反映其在电力市场中处于相对优势地位。3、光伏入选电量规模较大，反映其处于相对劣势地位。4、差价结算机制为新能源项目提供一定保障，但项目收益率仍需关注区域电力市场供需及外送线路建设进度。评级：强于大市。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：区域利用小时数下滑的风险：受经济转型等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。市场交易电价下行的风险：伴随136文发布后，新能源上网电量全面入市，其中存量项目衔接原有保障性消纳政策，增量项目需参与竞价确定电量及电价，收益不确定性增强。同时，伴随新能源装机的快速增长，部分区域出现电力的供需错配，可能导致新能源市场交易电价下行。新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。