龙旗科技(603341):Q2单季度毛利率改善,智能硬件龙头深耕"1+2+X"战略-公司动态研究

#核心观点：1、2025年H1公司营收199.08亿元，同比下降10.65%；归母净利润3.56亿元，同比增长5.01%；扣非归母净利润1.78亿元，同比下降34.53%。2、智能手机业务收入140.22亿元，同比下降22.28%，毛利率6.85%，同比提升1.79个百分点；AIoT业务收入33.21亿元，同比增长45.26%，毛利率12.81%；平板电脑业务收入19.00亿元，同比增长14.57%，毛利率6.58%。3、2025年H1公司毛利率8.14%，同比提升1.64个百分点；归母净利率1.79%，同比提升0.27个百分点。4、公司深耕“1+2+X“战略，在智能机、AIoT、AI PC和汽车电子等领域多点布局，智能眼镜业务切入国际头部客户供应链，AI PC与两家国内头部客户合作取得进展，汽车电子多个产品实现量产交付。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为468.10亿元、534.30亿元、666.91亿元，同比增长1%、14%、25%；预计归母净利润分别为6.51亿元、9.51亿元、13.02亿元，同比增长30%、46%、37%。维持“增持“评级。 #风险提示：消费电子行业需求不及预期、AI落地终端速度不及预期、宏观经济波动风险、原材料价格波动、市场竞争加剧。