航天电子(600879):业绩短期承压,无人系统业务扩张

#核心观点：1、2025年上半年公司收入58.22亿元，同比减少24.51%；归母净利润1.74亿元，同比减少30.37%；扣非归母净利润1.51亿元，同比下降18.90%。2、毛利率20.51%，同比上升1.07个百分点；净利率2.67%，同比下降0.99个百分点。3、财务费用同比降低16.16%，管理费用同比下降6.70%，销售费用同比减少41.17%，研发费用同比减少27.71%。4、圆满完成多项国家重大航天工程配套与发射保障任务，巩固航天电子信息传统领域优势。5、积极把握商业航天、低空经济和卫星互联网等战略机遇，无人系统领域多型产品成功中标，海外业务转型升级。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为159.59亿元、194.21亿元、227.88亿元，归母净利润分别为6.42亿元、8.23亿元、9.78亿元，对应PE分别为52.4X、40.9X、34.4X，维持“增持”评级。

#风险提示：军品采购订单出现波动，市场竞争加剧。

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