华瓷股份(001216):2025Q2营收利润维持双增,加快拓展海外市场

#核心观点：1、2025年第二季度业绩保持良好增长，营业收入7.26亿元，同比增长25.10%，归母净利润1.20亿元，同比增长21.63%；单季度2025Q2营业收入3.76亿元，同比增长24.92%，归母净利润0.70亿元，同比增长32.08%。2、主营业务为日用陶瓷制品，拥有多元化品牌体系，色釉陶瓷业务营收6.93亿元，同比增长31.85%，其他业务如釉下五彩、电瓷、陶瓷新材料等营收占比小且同比下滑。3、具有优质客户资源，包括国际知名客户和国内知名酒企，外销营收4.74亿元，同比增长19.90%，内销营收2.52亿元，同比增长36.22%。4、费用控制良好，2025年上半年毛利率33.04%，净利率16.39%，销售、管理、研发费用率分别为6.61%、4.50%、4.39%，单季度2025Q2毛利率35.35%，净利率18.31%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入15.36亿元、17.31亿元、19.06亿元，归母净利润2.42亿元、2.72亿元、2.98亿元，EPS分别为0.96元/股、1.08元/股、1.18元/股，给予2025年18-20倍PE，对应价格区间17.28-19.20元，首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：新业务拓展不如预期，汇率波动风险，需求不及预期。

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