欧陆通(300870):高功率电源快速放量,盈利能力稳步改善-25年中报点评报告

#核心观点：1、25H1公司实现营业收入21.20亿元，同比增长32.59%，归母净利润1.34亿元，同比增长54.86%；毛利率20.31%，同比下降0.64个百分点；归母净利率6.31%，同比提升0.91个百分点。2、数据中心电源业务营收9.62亿元，同比增长94.30%，其中高功率服务器电源营收6.62亿元，同比增长216.47%，占该业务收入比重69%。3、电源适配器业务营收8.26亿元，同比增长6.61%；其他电源业务收入3.23亿元，同比增长0.41%。4、境外销售收入8.86亿元，同比增长16.80%；毛利率21.68%，同比下降2.06个百分点。

#盈利预测与评级：预计25-27年公司实现营收46/55/65亿元，同比增长21.6%/19.5%/17.9%；归母净利润3.54/4.65/5.70亿元，同比增长32.1%/31.5%/22.5%；维持“买入”评级。

#风险提示：行业发展不及预期；原材料价格上涨超预期；汇率波动超预期；行业竞争加剧等风险。

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