新洁能(605111):1H25业绩稳健增长,新兴应用多维拓展-财报点评

#核心观点：1、1H25公司实现营收9.3亿元，同比增长6.44%，归母净利润2.35亿元，同比增长8.03%。2Q25单季度营收4.81亿元，同比增长4.21%，环比增长7.04%；归母净利润1.27亿元，同比增长7.88%，环比增长17.16%；毛利率35.07%。2、下游应用结构持续优化，汽车电子占比16%，已推出300余款车规级MOSFET产品，出货量达8500万颗，批量交付比亚迪、联合电子等头部客户。机器人应用占比7%，获宇树科技等头部客户批量订单。AI算力及通信占比7%，产品应用于海内外头部服务器客户并批量销售。工业自动化占比39%，光伏储能占比11%。3、SGT-MOSFET实现营收4.19亿元，占比45.21%，第三代产品全系列推向市场。Trench-MOSFET实现营收2.50亿元，占比26.95%，销量同比增长5.7%。IGBT产品实现营收1.32亿元，占比14.26%，第七代产品批量供货。SJ-MOSFET实现营收1.04亿元，占比11.21%，第四代产品快速放量。4、封装、模块及IC多维发展，车规级TOLL封装产能提升21.8%，TO-247封装产能提升51%。IGBT模块封测产线建成，满产后产能达6万个模块/月。新增IPM产品线，三相IPM产品在头部白电厂商小批量试产。新加坡子公司已完成批量订单交付。

#盈利预测与评级：预计25-27年公司有望实现归母净利润5.03亿元、6.36亿元、7.51亿元，对应25-27年PE分别为28倍、22倍、18倍，维持“优于大市”评级。

#风险提示：下游需求不及预期，模块进展不及预期等。

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