【简】新洁能(605111.SH)：业绩稳步增长，持续拓展车规产品250822

事件公司发布了2025年半年报，2025年上半年实现营业收入9.30亿元，同比增速6.44%；实现归母净利润2.35亿元，同比增速8.03%；实现扣非后归母净利润2.07亿元，同比为-3.22%。Q2净利润创历史同季度新高从2025年Q2单季度来看，收入为4.81亿元，环比增速7.04%，同比为-4.21%；归母净利润为1.27亿元，环比增速17.16%，同比增速7.88%；毛利率和净利率分别为35.07%、26.24%，同比变化分别为下降1.46、增加2.90个百分点，环比变化分别为下降1.51、增加2.36个百分点；销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为1.24%/3.02%/5.90%，同比分别增加0.12/0.27/0.87个百分点。车规级MOS放量出货，IGBT导入汽车主控从产品结构来看，SGT-MOS仍是公司主打产品，2025年上半年收入占比45.21%。2025年以来，公司SGT第三代产品全系列已成功推向市场，广泛应用于汽车电子、AI算力与大功率数据中心、通讯电源、无人机、电机控制、工业电源以及新一代高功率密度电动工具等战略领域。其他产品中，Trench-MOS/IGBT/SJ-MOS收入占比分别为26.95%/14.26%/11.21%。从下游来看，汽车电子/AI算力/机器人等新兴领域的收入占比分别为15%/6%/7%。截至2025年上半年，公司已推出300余款车规级MOSFET产品，2025年上半年出货量达8,500万颗，同时公司IGBT产品2025年上半年成功导入汽车主控制器应用，并实现月度批量交付。盈利预测与评级我们预计公司2025-2027年营业收入分别为22.55/27.60/32.92亿元，同比增速分别为23.31%/22.41%/19.28%；归母净利润分别为5.27/6.54/7.89亿元，同比增速分别为21.35%/23.94%/20.64%；3年CAGR为21.97%，EPS分别为1.27/1.57/1.90元，对应PE分别为27/22/18倍。鉴于公司业务经营持续向好，不断推出新品拓宽应用边界，建议保持关注。风险提示：供应商依赖风险、上游原材料价格波动风险、新产品研发进度不及预期风险。