久日新材(688199):光引发剂持续涨价,产品高端应用空间打开

#核心观点：1、公司是国内规模最大、品种最全的光引发剂生产厂商，25Q2已实现扭亏为盈。2、产品可满足下游客户一站式采购需求，议价能力及盈利水平行业领先。3、受PCB光刻胶需求增长及UV涂料应用拓展驱动，光引发剂产品价格年初以来上涨超20%，主流品种184/TPO/907分别上涨约32%/27%/28%。4、25Q2公司实现营收3.6亿元，归母净利润0.015亿元，同环比均扭亏为盈。5、光引发剂行业集中度提升，产能向规模、成本、技术优势企业集中。6、固态电池UV绝缘胶和PCB光刻胶等新领域需求有望爆发式增长，公司核心产品TPO、907具备寡头供给优势。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.45亿元、1.14亿元、1.97亿元，对应PE为100X、40X、23X，维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期；盈利预测及估值模型不及预期

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