商贸零售行业：八马茶业招股书拆解，高端茶饮龙头或将登陆港交所

#核心观点： 1、八马茶业是高端茶市场的领导者，或于近日登陆港交所。 2、公司收入和利润率稳步增长，2023/2024Q1-3营业收入分别为21.22/16.47亿元，归母净利润为2.06/2.08亿元。 3、公司通过“线上+线下”方式销售，线上渠道收入占比从2019年的16%上升至2024Q1-3的34%。 4、线下门店数持续增长，加盟门店占比提升，加盟店收入占比从2022年的69%增至2024Q1-3的75%。 5、茶叶产品销售占公司总销售额的88%，毛利率达到58.8%。 6、茶叶市场持续增长，高端茶市场增速高于整体，呈现高端化趋势。 7、茶业作为非标品，龙头品牌具备较强的稀缺性，八马茶业凭借创始人家族传承和高端品牌心智，具备较强稀缺性。 #投资建议：八马茶业 #风险提示：产品需求下降、行业不景气、原材料及成品价格下降等。