零售行业：潮玩延续高景气，百货商超业态分化，招聘边际回暖、AI落地加速－零售1H25业绩回顾

#核心观点：1、零售行业1H25业绩整体符合预期，潮玩及新经济板块延续高景气，龙头公司国内外业务均实现增长。2、百货商超板块营收及利润承压，主要受门店调改一次性费用影响，但奥莱等新业态表现积极。3、人服板块业绩修复，传统用工回暖，灵活用工保持增长，招聘业务边际改善，AI产品落地迭代。4、下半年重点关注潮玩等景气赛道龙头布局机会，以及人服板块AI进展。 #投资建议：1、泡泡玛特：潮玩赛道龙头，IP和渠道优势明显，国内业务稳中有进，海外市场拓展迅速。2、布鲁可：平价系列扩展粉丝群体，海外市场已进军美国，增长潜力大。3、名创优品：加速自有IP孵化，注重精细化运营，同店表现改善。4、永辉超市：商超龙头，业态升级和门店调改推进，后续经营提效可期。5、重庆百货：百货龙头，关注新业态机会。6、同道猎聘：人服龙头，招聘业务回暖，AI业务迭代。7、科锐国际：灵活用工持续增长，AI业务进展积极。8、北京人力：人服板块代表，业务改善。 #风险提示：竞争加剧，调改进度缓慢，海外拓展不及预期，政策监管风险