中国中车(601766):25H1业绩创历史新高,增加中期分红强化股东回报

#核心观点：1、铁路装备业务营收597.06亿元，同比增长42.21%，其中动车、机车、客车、货车收入分别增长40.97%、19.85%、66.78%、74.28%，铁路装备修理改装业务收入223.58亿元，同比增长11.81%。2、城轨业务收入174.02亿元，同比增长6.27%，其中车辆收入158.49亿元，同比增长37.88%。3、新产业收入407.33亿元，同比增长35.59%。4、现代服务收入19.17亿元，同比增长16.39%。5、上半年归母净利润72.46亿元，创上市以来新高，销售净利率7.45%创新高。6、上半年毛利率21.81%，同比提升0.40个百分点，铁路装备毛利率25.17%提升2.46个百分点，城轨业务毛利率18.86%提升0.81个百分点，新产业毛利率17.74%下滑3.01个百分点，现代服务业毛利率30.86%下滑2.67个百分点。7、期间费用率下降，销售、管理、研发、财务费用率分别同比下降0.37、1.04、0.78、0.22个百分点。8、全国铁路固定资产投资4330亿元，同比增长5.6%，铁路旅客发送量26.91亿人，同比增长6.7%。9、动车组招标量超预期，1-8月招标350km/h动车组278组，超去年全年水平。10、拟每10股派发现金红利1.1元，合计派发31.57亿元，占上半年归母净利润比例43.57%。 #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为138.20亿元、152.83亿元、167.51亿元，原预测为131.92亿元、141.36亿元、152.52亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险、铁路固定资产投资存在不确定性的风险等。