苏轴股份(430418):汽车主业增速稳定,积极布局机器人、航空航天等新兴领域

#核心观点：1、公司25H1归母净利润为8256.03万元，同比增长11.6%，主要得益于经营管理优化和汇兑收益大幅增长；经营活动现金流量净额9332.23万元，同比增长23.84%，系业务回款效率提升和政府补贴增加所致。2、财务费用为-1668.83万元，同比下降234.49%，主要受汇率波动影响汇兑收益增加。3、轴承与滚动体业务营业收入分别为3.16亿元和0.25亿元，同比分别增长0.34%和1.93%，公司优化管理效果初显，优质客户订单稳增，并积极布局海外新能源汽车市场。4、汽车轴承市场规模超2000亿元，占轴承行业总规模40%以上；公司新能源汽车电驱滚子轴承技术达到国内领先、国际先进水平，加速国产替代。5、公司研发费用率持续保持5.5%左右，25H1研发费用为1962.41万元，已在航空航天、机器人等领域取得技术突破，受益于工业机器人产量增长35.6%。 #盈利预测与评级：维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为1.68亿元、1.85亿元、2.09亿元，对应当前PE倍数分别为31倍、28倍、25倍，维持“买入”评级。 #风险提示：欧洲高端汽车客户销量下滑及需求波动风险；国产替代推进不及预期风险；原材料价格波动风险。