【简】极米科技(688696)：新推持股计划，继续完善利益共享机制250909

核心观点

极米科技发布 2025 年员工持股计划草案，进一步完善员工与股东利益共享机制，绑定核心团队。结合公司海外市场拓展及车载业务布局，此次计划有望激发团队积极性，助力公司长期发展。维持“买入”评级。一、员工持股计划核心内容1. 资金与规模：资金总额不超过 1.81 亿元，其中员工自有资金不超过 8800 万元，公司专项奖励基金不超过 9300 万元。参与对象包括董事、高管、中层及核心骨干，总人数不超过 337 人（含实控人/董事长钟波）。2. 股票来源与锁定期：股票通过大宗交易方式购买公司回购账户中的股份，预计持股数量约139.89 万股（占当前股本的 2%）。存续期 60 个月，分 4 期解锁（每 12 个月解锁 25%），解锁条件与业绩挂钩。3. 业绩考核目标：公司层面：以 2023 年为基准，20242026 年主要产品销量分别不低于105/110/115 万台，境外收入增速不低于 5%/10%/15%。个人层面：绩效考核分 A/B+/B/B/C 五档，达标者可解锁对应份额。4. 管理机制：由管理委员会自主管理，持有人会议为权力机构。二、计划亮点与战略意义1. 强化核心团队激励：覆盖范围较广（含实控人及核心骨干），绑定长期利益，降低人才流失风险。2. 业绩目标设定合理：销量目标基于历史数据稳步提升（2023 年销量 100.33 万台），境外收入增速目标与行业趋势匹配，具可实现性。3. 配合公司战略转型：海外市场拓展（当前占比约 20%）与车载业务布局（2025 年起量产交付）需团队持续投入，持股计划有助于推动执行效率。三、公司基本面与成长逻辑1. 主业复苏与产品创新：高端激光投影占比提升，带动毛利率改善。新品（如便携投影 Play6、RS20 系列）持续迭代，巩固国内市场份额。2. 海外与车载业务双轮驱动：海外渠道覆盖欧洲、北美等区域，线下点位增长显著。车载投影已获 10+项目定点（客户含赛力斯、江淮等），2025 年起贡献收入，打开第二增长曲线。四、风险提示1. 员工持股计划实施风险：需股东大会批准，存在员工认购不足或市场波动影响购买价格的可能。2. 业绩考核不达预期：若销量或境外收入增速未达标，解锁比例受影响。3. 行业竞争加剧：投影仪市场低价竞争及 LCD 技术冲击或影响利润率。4. 车载业务进展不及预期：客户订单交付节奏、技术验证周期存在不确定性。五、投资建议华泰证券认为，极米科技作为智能投影龙头，短期受益于行业需求回暖，长期依托海外拓展与车载业务打开成长空间。此次员工持股计划进一步绑定核心团队，强化执行力。维持“买入”评级。