香农芯创(300475):营收创历史新高,企业级产品正式量产-公司快报

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收171.23亿元，同比增长119.35%；归母净利润1.58亿元，同比增长0.95%；毛利率2.65%，净利率0.88%。2、第二季度单季实现营收92.17亿元，同比增长67.48%，环比增长16.59%；归母净利润1.41亿元，同比下降0.80%，环比增长743.49%；毛利率3.22%，净利率1.48%。3、营收增长主要得益于人工智能需求激增和电子产品复苏，存储原厂调涨Nand报价及DDR4减产推动下游备货，量价齐升。4、自主品牌“海普存储”实现企业级DDR4、DDR5、Gen4 eSSD研发试产，完成部分服务器平台认证适配，进入量产阶段。5、国内CSP厂商加大数据中心建设，供应链自主可控需求提升，国产企业级存储市场空间广阔。

#盈利预测与评级：预计公司2025年收入353.07亿元，归母净利润6.51亿元；2026年收入400.24亿元，归母净利润9.05亿元；2027年收入447.79亿元，归母净利润10.78亿元。给予2025年38倍PE，目标价53.36元，首次覆盖给予“买入-A”评级。

#风险提示：供应商依赖的风险、重要产品线的授权取消或不能续约的风险、客户集中度高的风险、存货跌价的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。