时代新材(600458):风机叶片显著放量,新材料业务蓄势待发-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入92.6亿元，同比增长7%；归母净利润3.0亿元，同比增长37%；扣非归母净利润2.3亿元，同比增长16%。2、综合毛利率16.1%，同比下降0.4个百分点；净利率3.6%，同比上升0.9个百分点。3、分业务看，风机叶片收入38.8亿元，同比增长38%；轨道交通收入9.6亿元，同比下降17%；工业工程收入7.4亿元，同比下降18%；汽车零部件收入33.9亿元，同比下降7%；新材料及其他收入2.5亿元，同比增长117%。4、风机叶片销量13.0GW，同比增长97%；叶片均价297元/KW，同比下降127元/KW。5、公司新材料业务完成矩阵布局，覆盖聚氨酯、有机硅、HP-RTM及芳纶材料等产品，有望成为新利润增长点。

#盈利预测与评级：维持2025-2027年盈利预测，预计2025年净利润6.5亿元，同比增长46.7%；2026年净利润8.4亿元，同比增长28.8%；2027年净利润9.8亿元，同比增长16.2%。维持“优于大市”评级。

#风险提示：国内外风电装机需求不及预期；行业竞争加剧；国际贸易保护加剧；原材料价格上涨。

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