【简】铂力特(688333)：业绩恢复增长 产能持续扩大250905

事件描述公司发布 2025H1 财报，2025H1 实现营业收入 6.67 亿元，同比增长 17.22%，归母净利润 0.76 亿元，同比增长 9.98%；其中 2025Q2 营收 4.40 亿元，同比增长 23.09%，环比增长 93.80%，归母净利润 0.91 亿元，同比增长 33.37%，环比增长 710.46%。事件评论业绩恢复增长，盈利能力修复。公司专注于工业级金属增材制造（3D 打印），为客户提供金属增材制造全套解决方案，业务涵盖金属 3D 打印设备的研发及生产、金属 3D 打印定制化产品制造、金属 3D 打印原材料的研发及生产、金属 3D打印结构优化设计开发及工艺技术服务（含金属 3D 打印定制化工程软件的开发等），构建了较为完整的金属 3D 打印产业生态链，整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。得益于生产经营规模扩大，并持续开拓新的市场和应用领域，公司二季度业绩恢复增长，且 2025H1 公司 3D 打印定制化产品和 3D 打印原材料的营业收入均实现增长。此外，二季度公司毛利率达到 44.89%，净利率20.74%，均较此前几个季度取得大幅修复，回到高位。航天航空与工业领域收入占比高。分业务来看，2025 年上半年，公司 3D 打印定制化产品及技术服务营收 4.22 亿元，毛利率 41.5%；3D 打印设备、配件及技术服务营收 1.86 亿元，毛利率 42.5%；3D 打印原材料业务营收 0.59 亿元，毛利率 45.9%。分市场来看，境内业务收入 5.97 亿元，毛利率 40.9%；境外业务收入 0.70 亿元，毛利率 53.5%，境外业务毛利率较高。分行业来看，航天航空业务收入 3.00 亿元，毛利率 47.7%；工业领域收入 3.40 亿元，毛利率 37.2%；科研院所领域收入 0.26 亿元，毛利率 43.5%；医疗领域及其他领域收入体量相对较小，航天航空与工业领域收入占比高。市场地位突出，产能持续扩大。截至 2025 年 6 月 30 日，公司已与近 3300家单位建立了合作关系，参与支持了国家多个重点型号建设，拥有员工 3392 人，自用打印设备累计激光数量 4600 余个，相关分析检测装备约 150 台，是国内最大的金属增材制造产业化基地。公司金属增材制造产业创新能力建设项目（三期）所有地块项目均已开工建设，金属增材制造大规模智能生产基地项目（四期）E地块于 2023 年 5 月开工，2024 年 12 月竣工，进入设备安装及调试阶段，预计项目建成后，将大幅提升公司金属增材定制化产品的产能。公司投资的增材制造专用粉末材料产线建设项目，拟建设高品质增材制造原材料钛合金、高温合金粉末产线，预计本次投资后产能增至 3000 吨/年，以满足快速增长的市场需求，建成铂力特金属增材制造粉末原材料产业化基地。预计公司 2025-2026 年实现归母净利润 2.2、3.3 亿元，维持“买入”评级。风险提示1、下游应用领域拓展不及预期；2、公司产能扩张不及预期。