润达医疗(603108):传统业务承压,AI医疗业务加速落地

#核心观点：1、2025年半年度报告显示，公司营业收入34.70亿元，同比下降16.08%；归母净利润-1.21亿元，同比下降232.14%；扣非净利润-1.34亿元，同比下降269.39%。2、单二季度业绩有所改善，营收18.09亿元，同比下降12.32%；归母净利润-0.51亿元，同比下降174.81%，但亏损幅度较一季度收窄。3、分业务来看，集约化/区检业务收入9.32亿元，同比下降24.59%；工业板块收入2.10亿元，同比下降7.18%，海外业务取得进展；第三方实验室业务收入6019万元，同比下降18.80%。4、AI医疗业务增长显著，医疗信息化收入0.94亿元，同比增长40.73%，在B端、G端、C端均有落地应用。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为80.85亿元、87.03亿元、94.56亿元，同比增长-2.7%、7.6%、8.7%；归母净利润分别为1.99亿元、2.38亿元、2.75亿元，同比增长260.0%、19.8%、15.2%；对应EPS为0.33元、0.40元、0.46元；对应PE倍数为52倍、43倍、37倍。维持“买入”评级。 #风险提示：行业政策持续影响，AI应用落地不及预期。