胜宏科技(300476):25H1业绩大幅增长,持续巩固AI算力领域布局领先地位

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入90.31亿元，同比增长86.00%；归母净利润21.43亿元，同比增长366.89%。2、公司精准把握AI算力技术革新与数据中心升级机遇，深耕国际头部大客户，快速落地AI算力、数据中心等领域产品布局，实现大规模量产。3、公司率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心技术壁垒，具备100层以上高多层板制造能力，是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产及8阶28层HDI与16层任意互联HDI技术能力的企业。4、公司实施“中国+N”全球化布局战略，通过境内外自建工厂与并购整合双轮驱动，构建覆盖高端制造、客户服务与区域协同的运营网络。5、公司产能利用率处于较高水平，持续扩充高阶HDI及高多层板等高端产品产能，厂房四项目已于6月中旬正式投产，泰国、越南工厂升级扩建项目按计划推进。6、公司高阶HDI、高多层板产品已取得较大规模在手订单，下游客户需求持续增长。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为45.61/65.36/82.34亿元，2025-2027年EPS分别为5.29/7.58/9.54元，当前股价对应PE分别为49/34/27倍。维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；下游行业需求放缓风险；产能释放不及预期风险。