利安隆(300596):抗老化助剂营收稳增、润滑油添加剂毛利上行-2025年半年报点评报告

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入29.95亿元，同比增长6.21%；归母净利润2.41亿元，同比增长9.6%；毛利率21.59%，同比增长0.18个百分点。2、抗老化助剂业务营收23.58亿元，同比增长3.06%；出货量6.55万吨，同比增长4.30%。3、润滑油添加剂业务营收6.18亿元，同比增长18.49%；出货量3.42万吨，同比增长18.27%；毛利率持续上行。4、电子级PI国产化产能建设推进，宜兴生产基地预计2026年试生产，已与国内柔性线路板及显示屏龙头企业建立合作。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.05亿元、5.98亿元、6.80亿元。当前股价对应2025-2027年PE为15.3倍、12.9倍、11.3倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 #风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、新产能建设投产进度不及预期、汇兑风险、经济大幅下行等。