新能源行业：日韩电池厂商业绩同环比有所改善－2Q25全球动力电池回顾

#核心观点：1、2Q25全球动力电池装机量282.6GWh，同比增长37.3%，环比增长27.4%。2、中国装机量171.8GWh，同比增长47.7%，环比增长39.2%；海外装机量110.8GWh，同比增长23.8%，环比增长12.6%。3、日韩电池厂商营收同比增长承压，主要受北美动力需求偏弱及原材料降价影响；储能电池业务受数据中心需求驱动保持增长。4、海外头部电池厂商资本支出放缓，或带来欧美对中国锂电产业链出口限制的松绑。5、技术方面，中国企业在LFP超快充、循环寿命、电池容量上领先；日韩企业在4680电池进展领先；固态电池技术中日韩进展相当。6、2H25展望：欧洲需求预计持续复苏，美国市场或因政策影响承压，厂商将通过产线调整维持盈利。 #投资建议：1、宁德时代：锂电产业链龙头。2、亿纬锂能：锂电产业链龙头。3、璞泰来：锂电产业链龙头。4、尚太科技：锂电产业链龙头。5、湖南裕能：产业链相关公司。 #风险提示：全球新能源车销量不及预期，新技术产业化进程不达预期。