成都银行(601838):息差韧性支撑业绩修复-2025中报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年营收增速5.91%，拨备前利润增速6.84%，归母净利润增速7.29%，业绩增速较一季度回升。2、资产总额同比增长14.32%，贷款总额同比增长17.96%，单季度贷款增加272亿元，对公贷款同比增长19.09%，广义基建类贷款占对公贷款比例67.81%。3、净息差1.62%，较2024年下降4bps，生息资产收益率3.57%，计息负债成本率1.98%。4、不良率0.66%，拨备覆盖率452.65%，资产质量保持稳健。5、净非息收入同比下降0.64%，净手续费收入同比下降52.32%，其他非息收入同比上升11.72%。 #盈利预测与评级：预计2025年营收同比增长8.17%，利润增速为9.51%，给与买入-A的投资评级，6个月目标价为22.02元，相当于2025年1.05 X的PB。 #风险提示：成渝经济圈建设进度不及预期；政信业务价格超预期下降；资产质量显著恶化；经济下行超预期等。