隆鑫通用(603766):2025年Q2业绩优秀,无极品牌加速成长

#核心观点：1、公司2025年H1实现营收97.52亿元，同比增长27.21%；归母净利润10.74亿元，同比增长82.26%。2、无极品牌2025年H1销售收入19.80亿元，同比增长30.23%；海外市场销售11.90亿元，同比增长83.31%。3、全地形车业务销售收入2.73亿元，同比增长44.76%；三轮车业务销售收入8.79亿元，同比增长38.68%，其中海外销售4.89亿元，同比增长87.57%。4、自主摩托车发动机业务销售收入12.22亿元，同比增长35.77%；250cc以上产品销量同比增长71.81%。5、2025年Q2综合毛利率19.71%，同比提升0.30个百分点；期间费用率4.74%，同比下降2.83个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年归母净利润为18.9亿元、22.2亿元、26.9亿元，对应当前市盈率为13.8倍、11.7倍、9.7倍。给予公司2025年18倍市盈率，6个月目标价16.56元/股，维持“买入-A”评级。 #风险提示：全球经济下行的风险、摩托车市场价格战加剧的风险、地缘政治与贸易政策的风险、原材料价格大幅波动的风险。