美好医疗(301363):产能转移导致业绩短期波动,新业务拓展成效显著,海外本土化布局持续推进-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入7.33亿元，同比增长3.73%；归母净利润1.14亿元，同比下滑32.44%。2、2025Q2营业收入4.37亿元，同比增长2.86%；归母净利润6243万元，同比下滑43.83%。3、毛利率下降主要系关税背景下转线验证导致成本增加影响呼吸机组件毛利率，2025Q2毛利率36.33%，同比下降6.52个百分点。4、新业务拓展成效显著，家用及消费电子组件收入1.07亿元，同比增长35.69%；其他医疗产品组件收入7572万元，同比增长54.41%。5、海外本土化布局持续推进，马来三期项目预计年底完工，海外收入6.37亿元，同比增长4.86%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为18.52亿元、22.69亿元、27.60亿元，分别同比增长16.1%、22.6%、21.6%；归母净利润分别为4.08亿元、5.09亿元、6.19亿元，分别同比增长12.1%、24.8%、21.6%。维持买入评级。

#风险提示：客户集中度高风险，新业务拓展不及预期风险，汇率波动风险。

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