熵基科技(301330):业绩稳健增长,前瞻性布局脑机接口

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业总收入9.29亿元，同比增长2.9%；归母净利润9323.56万元，同比增长18.56%；扣非归母净利润8443.09万元，同比增长25.69%。2、境外业务收入7.04亿元，同比增长12.58%，毛利率57.51%；境内业务收入2.26亿元，同比下降18.88%，毛利率31.21%。3、智慧办公产品Ralvie AI时间管理智能体工具订阅费同比增长37%，续订率为90%。4、公司布局脑机接口业务，侧重于情绪分析，预计2026年3月推出原型机，并探讨在康复和养老场景中的应用。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为22亿元、24.5亿元、27亿元；归母净利润分别为2.13亿元、2.45亿元、2.76亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期，创新业务推进不及预期，市场竞争加剧。