云铝股份(000807):二季度业绩同比增长32％,中期分红比例超40％-财报点评

#核心观点：1、2025年上半年归母净利润27.7亿元，同比增长9.9%；扣非归母净利润27.6亿元，同比增长15.4%；经营性净现金流37.2亿元，同比增长35.5%。2、2025年第二季度归母净利润17.9亿元，同比增长32.3%，环比增长84.1%，主要因氧化铝价格大幅下跌导致铝冶炼成本下降。3、公司公布2025年中期分红预案，每10股派发现金红利3.2元，合计派发11.1亿元，占上半年归母净利润40%。4、电解铝产能308万吨，预计上半年原铝产量约157万吨，连续4个季度满产；氧化铝、炭素等产品产量均符合年度计划。5、财务负担显著减轻，短期借款为零，长期借款不足5亿元；资产负债率降至21.9%；2025年上半年财务费用为-0.08亿元；资本开支约4亿元。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为68.89亿元、71.65亿元、71.69亿元，同比增速分别为56.2%、4.0%、0.1%；摊薄EPS分别为1.99元、2.07元、2.07元；当前股价对应PE分别为9.5倍、9.1倍、9.1倍。维持“优于大市”评级。 #风险提示：铝价下跌风险，氧化铝价格上涨风险，电费上涨风险。