鲁阳节能(002088):经营承压,报表出清-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收11.7亿元，同比下降27.3%；归母净利润0.8亿元，同比下降63.0%；扣非归母净利润0.7亿元，同比下降63.9%。2、单季度Q2营收6.3亿元，同比下降30.9%；归母净利润0.2亿元，同比下降86.7%。3、分产品看，陶纤业务营收10.3亿元，同比下降28.7%；工业过滤业务营收0.8亿元，同比下降20.3%；汽车衬垫业务营收0.6亿元，同比下降4.0%。4、毛利率24.4%，同比下降4.4个百分点；期间费用率13.4%，同比上升1.1个百分点；销售净利率6.5%，同比下降6.3个百分点。5、公司积极推广新产品，包括MX产品、速邦浇注料和新能源电池纸，已形成典型应用业绩并向客户送样试用。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.05亿元、3.15亿元、3.55亿元，同比增长率分别为-57.39%、54.01%、12.63%。评级下调为“增持”。 #风险提示：下游需求疲软，原材料价格持续上涨，大股东新产品新技术导入不及预期。