电力行业：电企龙头连续发布分红承诺，强化红利提升预期250824

本周行情回顾：本周（8.18-8.22）上证指数报收 3825.76 点，上涨 3.49%，沪深 300 指数报收 4378.00 点，上涨 4.18%。中信电力及公用事业指数报收 3051.63 点，上涨 1.59%，跑输沪深 300 指数 2.58pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 25 位。个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数上涨。本周行业观点：

国电电力、长江电力发布分红规划，提升分红预期，强化电力板块高股息红利价值。

8 月 14 日，长江电力发布关于未来五年（2026-2030 年）股东分红回报规划的公告，明确提出对 2026 年至 2030 年每年度的利润分配按不低于当年合并报表中归属于母公司股东的净利润的 70%进行现金分红。按照 70%分红比例，以 8 月 22 日收盘价计算，预计 2025 年长江电力股息率为 3.5%。

本周，国电电力发布关于未来三年“2025-2027 年”现金分红规划的公告，明确提出在符合现金分红条件下，每年以现金方式分配的利润原则上不低于当年实现的归属于上市公司股东净利润的60%，且每股派发现金红利不低于0.22元人民币（含税）。此次分红规划明确提升了公司分红比例，按照 60%分红比例，以 8 月 22 日收盘价计算，我们预计国电电力 2025 年股息率为 5.3%。我们认为，电力龙头企业纷纷发布分红规划，提升分红预期，回馈股东，强化电力板块红利优势，具备长期投资价值。

7 月太阳能发电新增装机 11GW，风、光新增装机环比 6 月持续下降。根据国家能源局数据，截至 7 月底，全国累计发电装机容量 36.7亿千瓦，同比增长 18.2%。其中，太阳能发电装机容量 11.1 亿千瓦，同比增长 50.8%；风电装机容量 5.7 亿千瓦，同比增长 22.1%。7 月单月，太阳能发电装机新增 11.04GW，风电新增 2.28GW，新增容量环比 6 月持续下降。投资建议：电企龙头发布分红承诺，强化红利提升预期。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份。建议关注季度业绩具备弹性的火电板块：华能国际、华电国际、宝新能源、申能股份、建投能源、浙能电力；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。把握水核防御，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。

风险提示

原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。