汽车行业：东风集团股份拟私有化退市，岚图汽车将登陆港股250824

投资要点

本周专题：东风集团股份拟私有化退市 岚图汽车将登陆港股8 月 22 日晚间，东风集团股份发布公告称，子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。根据公告，本次交易采用“股权分派+吸收合并”的组合模式，两大核心环节互为前提、同步推进。在第一环节，东风集团股份将其持有的岚图汽车 79.67%股权按持股比例向全体股东分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所；在第二环节，东风汽车集团在境内全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向东风集团股份的控股股东东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份的 100%控制。本次交易采用岚图汽车股权+现金对价支付，总体收购价格为 10.85 港元/股，其中现金对价 6.68 港元/股，岚图股权对价 4.17 港元/股。同一时间，东风集团股份公布 2025 年上半年财报。东风集团股份营收 545.3 亿元，较去年同期的 511.5 亿元有所增长；归属于母公司净利润为 0.55 亿元，去年同期为 6.8 亿元，大幅缩水。上半年销售汽车约 82.39 万辆，同比下降 14.7%。截至 2025 年 7 月 31 日，东风集团股份总市值为 391.2 亿港币，收盘价为 4.74 港元/股。东风集团股份自上市以来未开展过股本再融资，已基本失去 H 股上市平台的融资功能。岚图汽车上市后将打破东风集团股份过往的港股低估值束缚，实现估值逻辑切换，在进一步拓宽融资渠道、提升品牌形象、拓展国际事业的基础上，进一步激发公司价值创造能力，充分释放价值增长潜力。

本周行情2025 年 8 月 18 日-8 月 22 日，汽车板块 4.7%，沪深 300 指数 4.2%，汽车板块跑赢沪深 300 指数 0.5 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万 31 个板块中位列第 7 位。年初至今汽车板块 21.7%，在申万 31 个板块中位列第 11 位。子板块中，本周乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他分别上涨 4.9%、6.2%、2.7%、4.8%、3.7%、2.7%。涨跌幅前五名：成飞集成、南方精工、飞乐音响、松原安全、拓普集团。涨跌幅后五名：艾可蓝、航天科技、超捷股份、奥福环保、美晨科技。

本周销量8 月 1-17 日，乘用车零售 86.6 万辆，同比去年同期增长 2%，较上月同期增长 8%；新能源乘用车零售 50.2 万辆，同比去年同期增长9%，较上月同期增长 12%。8 月 1-17 日，乘用车批发 84.1 万辆，同比去年同期增长 20%，较上月同期增长 7%；新能源乘用车批发 47.4 万辆，同比去年同期增长18%，较上月同期增长 10%。

风险提示宏观经济下行；汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场价格战加剧的风险；零部件年降幅度过大；关键原材料短缺及原材料成本、运费上升的风险。