瑞普生物(300119):25H1业绩高增,畜禽动保主业业绩向好,宠物板块奠定长期增长

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入17.08亿元，同比增长20.53%；归母净利润2.57亿元，同比增长57.59%。2、经济动物动保业务收入增长显著，禽用生物制品收入6.11亿元，同比增长24.71%；畜用生物制品收入1.36亿元，同比增长110.55%。3、伴侣动物动保业务收入4.15亿元，同比增长17.94%，全国布局13家区域公司，覆盖1.3万个客户。4、综合毛利率提升2.36个百分点，高毛利生物制品销售占比达44.93%。5、产品创新加速，获得4项新兽药注册证书和全球首个动物用mRNA疫苗临床试验批件。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入37.77亿元、43.20亿元、48.85亿元，同比增长23.0%、14.4%、13.1%；实现归母净利润4.93亿元、5.84亿元、6.85亿元，对应PE分别为21X、18X、15X，维持“增持”评级。 #风险提示：新产品研发不及预期；市场竞争加剧；政策可能导致的经营风险等。