宇通重工(600817):聚焦主业驱动高增长,新能源矿卡与环卫装备双轮提速-公司点评报告

#核心观点：1、剥离环卫服务聚焦主业，核心装备制造业务增长强劲。2025年上半年实现营业收入16.60亿元，同比增长12%，归母净利润1.19亿元，同比大幅增长。剔除环卫服务子公司傲蓝得业务及股权出售影响后，营业收入14.93亿元，同比增长29.69%；归母净利润约0.76亿元，同比增长27.16%。2、财务状况稳健，资产负债率较年初下降4.34个百分点至40.03%，有息负债为零。中期分红预案每10股派1元，分红率约44.88%。3、矿用装备业务爆发式增长，实现营业收入6.41亿元，同比增长111.25%。销量同比增长74.90%，其中新能源矿用车销量同比增长84.4%。4、新能源环卫装备稳步增长，新能源环卫车销量达1030台，同比增长18.25%。国内新能源环卫车渗透率达15.9%，同比提升6.1个百分点。5、基础工程机械业务表现出韧性，新能源旋挖钻机销量提升，桥检车销量逆势增长，市占率持续提升。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入分别为42.86亿元、48.43亿元、54.80亿元，同比增长12.83%、13.00%、13.15%；归母净利润分别为2.84亿元、3.27亿元、3.66亿元，同比增长25.28%、15.00%、11.81%。对应PE分别为22.91倍、19.92倍、17.82倍，EPS分别为0.53元、0.61元、0.69元。给予公司“推荐”评级。 #风险提示：市场拓展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险。