新华都(002264):线上酒水市场维持较高景气,AI赋能打造长期护城河-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入18.58亿元，同比下降11.0%；归母净利润1.47亿元，同比增长1.2%。2、分季度看，25Q2营业收入7.52亿元，同比增长9.6%；归母净利润0.54亿元，同比增长4.5%。3、25H1实现GMV 32亿元，同比下降26%；互联网销售业务营收18.45亿元，同比下降5.0%。4、25H1毛利率23.4%，同比下降0.94个百分点；25Q2毛利率23.0%，同比下降2.40个百分点。5、25Q2期间费用率14.9%，同比下降5.04个百分点，主要得益于AI与RPA技术实现业务流程自动化。6、公司积极推进AI技术商业化落地，深化与香港理工大学合作研发多模态智能体，并自主研发上线营销SaaS平台“麦点洞见”。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年营业收入分别为44.84亿元、55.06亿元，归母净利润分别为3.22亿元、4.09亿元。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：零售环境疲软的风险；市场竞争加剧的风险；电商平台经营波动的风险。