广汇能源(600256):25H1煤炭产量高增,天然气盈利能力显著提升-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入157.48亿元，同比下降8.70%；归母净利润8.53亿元，同比下降40.67%。2、25Q2归母净利润1.59亿元，同比下降74.73%，环比下降77.03%。3、25H1煤炭产量2882万吨，同比增长150.41%；销量2764万吨，同比增长75.97%；煤炭业务毛利润8.19亿元，同比下降56.36%。4、25H1天然气销量15.22亿方，同比下降30.12%；天然气业务毛利润11.82亿元，同比增长77.62%；毛利率23.37%，同比提升13.57个百分点。5、25H1煤化工业务毛利润6.65亿元，同比下降13.77%；乙二醇产量4.05万吨，同比下降13.61%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.21亿元、18.42亿元、20.99亿元，对应EPS分别为0.27元/股、0.29元/股、0.33元/股，维持“谨慎推荐”评级。 #风险提示：国际天然气价格下跌或国内外价差收窄的风险，煤炭需求不及预期。