中国软件(600536):聚焦主业成效显现,国产操作系统龙头地位稳固-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入22.42亿元，同比增长13.01%；归母净利润-7453万元，同比减亏1.98亿元；扣非归母净利润-7675万元，同比减亏2.09亿元。2、经营质量显著改善，主要得益于加强成本管控，研发费用同比下降38.06%。3、基础软件业务方面，麒麟软件操作系统产品连续14年位列中国Linux市场占有率第一名，生态兼容适配总量累计超过723万项；2025H1麒麟软件实现营业收入5.90亿元，净利润1.52亿元。4、党政核心应用解决方案业务聚焦财税、监督执纪执法等优势领域，服务延伸至交通、电力、金融等关键行业。5、资本运作方面，完成定向增发募集资金净额19.93亿元；增持麒麟软件持股比例至47.23%；转让子公司中软系统66%股权回笼资金4.63亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为1.27亿元、2.62亿元、3.52亿元，对应PE分别为393X、191X、142X，维持“推荐“评级。 #风险提示：国产替代需求释放节奏存在不确定性；行业竞争加剧。