金石资源(603505):1H25公司利润短期承压,关注金鄂博项目产能逐步释放

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入17.26亿元，同比增长54.24%；归母净利润1.26亿元，同比下降24.74%。2、营收增长主要源于金鄂博氟化工产能释放，1H25销售无水氟化氢9.58万吨，同比增加4.68万吨。3、利润下降主要因翔振矿业技改致自给原矿减少外购增加、蒙古国项目仅少量销售、锂行业周期未复苏致相关子公司盈利承压。4、1H25销售费用率0.39%，财务费用率3.58%，管理费用率4.53%，研发费用率1.12%。5、金鄂博项目计划2025年生产无水氟化氢18-22万吨，蒙古国选矿厂建设完成85%，计划10月底试车。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为36.57亿元、45.85亿元、51.96亿元，同比增长32.9%、25.4%、13.3%；归母净利润分别为3.03亿元、4.86亿元、6.58亿元，同比增长17.8%、60.6%、35.3%。维持“买入”评级。 #风险提示：安全生产与环保风险、产品价格波动风险、国家政策变化风险、新项目投产不及预期风险