湘财股份(600095):25H1归母净利润同比高增93％

#核心观点：1、2025年上半年营业总收入11.44亿元，同比增长4.63%；归母净利润1.42亿元，同比增长93.12%。2、2025Q2归母净利润0.92亿元，同比增长634.23%，环比增长88.03%。3、参股公司大智慧大幅减亏1.35亿元，可交换债券换股带来投资收益增加。4、财务费用同比下降39.06%。5、湘财证券营业总收入7.92亿元，同比增长9.29%；归母净利润1.74亿元，同比增长4.92%。6、经纪业务收入4.45亿元，同比增长45.18%；营业利润1.00亿元，同比增长359.15%。7、信用交易业务收入2.34亿元，同比增长15.80%；营业利润2.26亿元，同比增长16.25%。8、融资融券业务规模72.09亿元，同比增长26.21%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业总收入分别为27.29亿元、30.26亿元、33.07亿元，同比增长24.5%、10.9%、9.3%；归母净利润分别为3.58亿元、5.34亿元、5.99亿元，同比增长228.0%、49.0%、12.2%。维持“买入”评级。 #风险提示：1、宏观经济大幅下行；2、权益市场大幅下行；3、大股东质押风险；4、未决诉讼风险；5、收购大智慧存在不确定性。