公用事业行业：6月用电增速回升，天然气消费维持正增长－申万公用环保周报（25／07／18~25／07／25）

#核心观点： 1、6月用电增速回升，全社会用电量同比增长5.4%，第三产业及城乡居民用电为主要拉动因素。 2、新能源发电贡献主要增量，光伏发电同比增长18.3%，能源结构持续优化。 3、6月全国天然气表观消费量同比增长1.4%，需求侧连续两月正增长，行业景气度回升。 4、全球LNG供给多元，供需有望持续走宽，国际油价中枢下降利好天然气综合成本下降。 5、评级：看好。 #投资建议： 1、电力：推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电；建议关注新天绿色能源、福能股份、中闽能源、龙源电力、华润电力、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核；火电推荐华电国际、建投能源；电源装备推荐东方电气及哈尔滨电气。 2、天然气：推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、华润燃气、中国燃气；推荐新奥股份、新天绿色能源、九丰能源、深圳燃气。 3、环保：推荐光大环境、洪城环境、海螺创业、永兴股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、军信股份、粤海投资、绿色动力；建议关注嘉澳环保、海新能科、鹏鹞环保、山高环能、朗坤环境。 4、其他：热电联产+高股息推荐物产环能；可控核聚变低温环节推荐中泰股份、冰轮环境；氢能制氢环节建议关注华光环能。 #风险提示：天然气价格高波动风险、国内顺价机制落地情况不及预期风险、新能源发电业务环境价值兑现风险、电价下降风险。