科博达(603786):拟顺势收购智驾公司,业务闭环或提速

#核心观点：1、科博达计划以现金收购上海恪石持有的科博达智能科技60%股权，交易价格3.45亿元，交易后持股比例将提升至80%，并计划于2025年9月30日开始并表。2、科博达智能科技专注于汽车智能驾驶领域，主要产品为中央算力平台及相关域控制器，已与Momenta、高通、地平线等企业深度合作，定点项目生命周期销售额预计超200亿元。3、2025年1-7月科博达智能科技营收2.99亿元，亏损3519万元，预计随营收规模扩大，盈利将改善。4、本次收购估值5.75亿元，对应2025年预计PS估值0.6-0.8倍，低于同类公司，且制定了业绩承诺，2025年8月至2030年累计净利润承诺不低于6.3亿元。5、收购有助于提升科博达产品协同推广能力，增强与客户合作粘性，提升全球竞争力。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为78.3亿元、101.5亿元、125.6亿元，归属母公司净利润分别为10.51亿元、14.38亿元、18.37亿元。维持2025年38倍PE估值，目标价99.65元，维持“买入”评级。 #风险提示：下游整车行业产销不及预期；新项目开拓速度不及预期；交易进展不及预期。