科博达(603786):大众、宝马新项目助力灯控再增长,域控产品迎来收获阶段-深度研究

#核心观点：1、随着宝马、大众新平台进入量产周期，公司核心灯控产品将持续提供可观业绩增量。2、公司为宝马配套的灯控产品将从当前以尾灯为主，扩展至Neue Klasse平台同时配套前灯和尾灯，单车配套价值有望大幅提升。3、公司获得大众第五代灯控定点，其中HD高分辨率大灯控制器是核心亮点，有望提升在大众体系的灯控配套价值和份额。4、公司灯控业务的量、价均有望提升，核心客户新平台产品放量后，灯控业务或将迎来可观增长。5、域控产品是公司另一增长亮点，底盘控制产品在手订单充沛，智驾域、座舱域布局已获4家国内外知名整车厂定点，生命周期销售额超200亿元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.46亿、12.09亿、14.75亿，EPS分别为2.34元、2.99元、3.65元，PE分别为29.56倍、23.32倍、19.19倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：产品在下游搭载进度不及预期；业绩预测和估值不达预期。

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