万朗磁塑(603150):汽零起量初期业绩承压,静待盈利改善-25H1财报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营业收入18.48亿元，同比增长17.35%，归母净利润0.65亿元，同比下降11.31%。2、家电零部件收入15.2亿元，同比增长17%，其中冰箱门封收入同比增长1%，其他家电新产业保持高增长。3、汽零业务收入0.24亿元，同比增长37%，其中国太阳子公司营收1179万元，现阶段以技术研发与客户开拓为核心。4、25H1境外业务收入3.5亿元，同比增长40%，其中泰国市场收入2.0亿元，同比增长51%。5、子公司国太阳亏损2419.5万元，若不考虑其影响，传统业务盈利预计同比微增。6、销售和管理费用率同比上升，主要受股权激励费用摊销影响，预计25H2至2026年费用率将优化。 #盈利预测与评级：维持盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为2.02元、2.86元、3.81元，同比增长24%、41%、33%。给予“谨慎增持”评级，维持目标价40.19元。 #风险提示：原材料成本波动风险、汽车EPS行业竞争激烈，国产替代加速下价格内卷影响企业盈利。