三七互娱(002555):存量产品利润释放,在手储备丰富可期-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收84.86亿元，同比减少8.08%；归母净利润14亿元，同比增长10.72%。2、二季度单季度营收42.43亿元，同比减少5.33%；归母净利润8.51亿元，同比增长31.24%。3、公司宣布半年度利润分配预案，每股派送现金股利0.21元，上半年合计分红金额约9.24亿元，占归母净利润65.98%。4、二季度归母净利润率达20%，同比增加5.6个百分点，主要由于销售费用率降低至46.9%，同比减少8.1个百分点。5、公司新品表现突出，《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世界》等游戏市场表现优异。6、公司在手8款自研产品与13款代理产品，产品储备丰富。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司EPS分别为1.29/1.42/1.52元。给予公司目标价24.19元，相对2026年17xPE，维持“增持”评级。 #风险提示：政策风险，新产品上线进度不及预期，存量产品下滑。