梅花生物(600873):25H1扣非净利润同比增长24.98％,加速推进海外布局-公司半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入122.80亿元，同比下降2.87%；归属净利润17.68亿元，同比增长19.96%；扣非净利润16.28亿元，同比增长24.98%。2、主要产品味精、98%赖氨酸、饲料级异亮氨酸销量增长，70%赖氨酸实现量价齐增。3、主要材料成本下降及生产指标提升带动生产成本下降，毛利增加3.82亿元。4、成功将欧盟赖氨酸反倾销终裁税率由84.8%下调至47.7%，提升产品价格竞争力。5、完成对日本协和发酵相关业务的交割，产业链向下游高附加值医药级氨基酸市场延伸，获得多个海外生产经营实体。 #盈利预测与评级：维持“增持”评级。维持2025-2027年EPS为1.12、1.21、1.31元。给予公司2025年12倍PE，对应目标价13.44元。预计2025-2027年营业总收入分别为263.89亿元、282.97亿元、300.48亿元；归母净利润分别为32.00亿元、34.56亿元、37.28亿元。 #风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格上涨的风险。