青岛银行(002948):业绩稳步高增,规模扩张动能延续-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司营业收入同比增长7.5%，归母净利润同比增长16.05%，年化加权平均ROE为15.75%，同比提升0.41个百分点。2、Q2单季营收和净利分别同比增长5.15%和15.79%。3、成本收入比同比下降2.62个百分点至22.51%。4、利息净收入同比增长12.19%，净息差1.72%，较年初下降1BP。5、贷款较年初增长8.14%，对公贷款增长11.35%，制造业、科技、绿色贷款分别较年初增长21.19%、20.85%、38.18%。6、零售贷款较年初下降3.25%，按揭、消费、经营贷分别下降1.73%、8.27%、0.58%。7、存款较年初增长7.9%，企业存款和个人存款分别增长7.73%和8.06%。8、非息收入同比下降2.06%，中收同比下降13.28%，理财业务收入下降24.81%。9、不良贷款率1.12%，关注类贷款占比0.54%。10、对公贷款不良率较年初下降7BP至0.8%，制造业和房地产业不良率分别下降97BP和18BP。11、零售贷款不良率较年初上升36BP至2.38%。12、拨备覆盖率252.8%，核心一级资本充足率9.05%。 #盈利预测与评级：2025-2027年BVPS分别为7.09元/7.93元/8.88元，对应当前股价PB分别为0.74X/0.66X/0.59X。维持“推荐”评级。 #风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。