杭叉集团(603298):业绩增速稳健,具身智能转型加速-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现收入93.02亿元，同比增长8.74%，归母净利润11.21亿元，同比增长11.38%；第二季度收入47.96亿元，同比增长9.43%，归母净利润6.85亿元，同比增长9.08%。2、国内市场通过以租代售、租售等模式推动市占率提升，杭叉租赁上半年营收同比增幅80%以上；国外市场新成立杭叉中亚、法国阿勒斯锂电池等子公司，出口销量接近6万台创历史新高，同比增长超25%，泰国工厂预计第四季度建成。3、智能物流业务覆盖光伏、锂电等20余个行业，累计落地7000余台AGV，北美定制化方案提升客户仓储效率50%，智能板块营收及新增订单同比大幅提升；锂电业务PACK总成营收超亿元，同比增长超100%。4、子公司杭叉智能收购国自机器人，提升智能物流领域整体解决方案能力和市场渠道拓展能力；与华为制造部会晤，就人形机器人、新一代AGV等前沿技术在物流场景的应用潜力达成合作，并在华为园区进行场景化测试。 #盈利预测与评级：维持增持评级。预测公司2025-2027年每股收益（EPS）为1.71元、1.96元、2.26元。参考行业14.16倍PE估值，给予公司2025年16倍PE，目标价27.35元。 #风险提示：制造业景气修复放缓，国际贸易摩擦，新产品研发不及预期。