中望软件(688083):海外拓展实现高增,CAx产品矩阵持续升级-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入3.34亿元，同比增长8.24%；归母净利润-0.52亿元，由盈转亏；扣非归母净利润-1.15亿元，亏损同比扩大。2、第二季度营业收入2.08亿元，同比增长10.59%；归母净利润-0.04亿元。3、利润转亏主要因薪酬福利费用增加2709.94万元、股权激励费用增加975.12万元，以及理财收益和政府补助同比减少。4、2D CAD业务收入2.15亿元，同比增长11.82%，占比67%；3D CAD业务收入0.92亿元，同比增长3.40%，占比29%；博超系列产品收入796.03万元，同比增长85.88%。5、研发投入2.24亿元，研发费用率67.01%，发布多款新产品并完成鸿蒙系统适配，生态伙伴超390家。6、境外主营业务收入1.26亿元，同比增长42.21%；境内收入2.08亿元，同比下降5.44%，其中商业市场收入1.87亿元基本持平，教育业务下滑36.00%。7、经销收入1.75亿元，同比增长24.20%，渠道转型成效显著。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为10.27亿元、11.98亿元、14.05亿元，同比增速分别为15.6%、16.7%、17.3%；归母净利润分别为0.76亿元、0.93亿元、1.16亿元，同比增速分别为18.5%、22.8%、24.9%；对应EPS分别为0.45元、0.55元、0.69元。给予2025年15xPS，目标价90.62元，维持“强推”评级。 #风险提示：技术研发风险、市场需求波动、行业竞争加剧。