长城汽车(601633):1H25业绩符合预期,高端化带动产品结构持续优化-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、1H25总收入同比+1.0%至923.3亿元，归母净利润同比-10.2%至63.4亿元。2、2Q25收入同比+7.7%/环比+30.7%至523.2亿元，归母净利润同比+19.5%/环比+161.9%至45.9亿元。3、1H25汽车销量同比+1.8%至57.0万辆，新能源汽车销量同比+21.2%至16.0万辆，渗透率28.2%。4、高端化战略推进，坦克品牌全新500车型订单强劲，魏牌6月交付量破万台。5、1H25海外销量同比-1.9%至19.8万辆，占比34.7%，受俄罗斯市场波动影响，预计全年海外销量或实现同比增长。

#盈利预测与评级：维持2025E/2026E/2027E归母净利润预测分别为人民币155亿元/178亿元/196亿元，维持A/H股“增持”评级。

#风险提示：新车型上市与销量爬坡不及预期；出海不及预期；市场/金融风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。