新宝股份(002705):Q2外销短暂承压,加速推进印尼产能建设

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收78亿元，同比增长1%，归母净利润5.4亿元，同比增长22.8%，扣非净利润5.3亿元，同比增长8.3%。2、分产品看，厨房电器收入52.8亿元同比下滑1.3%，家居电器收入14.7亿元同比增长12.7%，其他产品收入9亿元同比下滑6.5%。3、分市场看，内销疲软，25Q2内销8.7亿元同比下滑2.6%；外销受美国关税政策影响，25Q2外销31亿元同比下滑7.7%。4、公司积极建设海外产能，印尼一期24年销售约6.7亿元，二期预计25Q2开始量产。5、公司拟中期分红1.2亿元，分红率22.3%。6、衍生品投资损失及公允价值变动损失合计同比减少约0.7亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为181/204/228亿元，同比分别增长7.5%/13.1%/11.3%；归母净利润分别为12.4/14.4/16.6亿元，同比分别增长17.9%/16.1%/15.3%；EPS分别为1.53/1.78/2.05元每股，当前股价对应10.9x/9.4x/8.1x P/E，维持“推荐”评级。 #风险提示：美国关税风险；汇率波动风险；中国小家电市场需求不足风险。