新宝股份(002705):外销阶段性承压,毛利率费用率控制稳定-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入122.84亿元，同比下降3%；归母净利润8.41亿元，同比增长7%；扣非归母净利润8.14亿元，同比增长2%。2、2025年第三季度单季营业收入44.81亿元，同比下降10%；归母净利润2.98亿元，同比下降13%；扣非归母净利润2.82亿元，同比下降8%。3、国外营业收入97.65亿元，同比下降3.46%；国内营业收入25.19亿元，同比下降2.18%。4、内销方面，咖啡机等新品表现亮眼，公司设立电器研究院，计划向商用机、个人护理、宠物电器、高智能园林工具等领域拓展。5、外销受到北美关税影响，公司印尼基地可覆盖部分美国市场敞口。6、2025年第三季度毛利率20.03%，同比下降0.84个百分点。7、2025年前三季度财务费用1399.07万元，同比增长232.67%，主要因汇兑收益减少。 #盈利预测与评级：下调2025-2027年盈利预测为11.05亿元、12.06亿元、12.84亿元，同比分别增长5.0%、9.1%、6.4%，对应当前市盈率分别为11倍、10倍、10倍。维持“买入”投资评级。 #风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险。