瑞联新材(688550):医药表现亮眼,单季度盈利创上市新高-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入8.06亿元，同比增长16.3%；归母净利润1.66亿元，同比增长74.2%。2、二季度实现营业收入4.62亿元，同比增长26.5%，环比增长34.4%；归母净利润1.20亿元，同比增长97.5%，环比增长163.9%，创上市以来新高。3、二季度毛利率50.39%，净利率26.06%，均创上市以来新高；上半年毛利率47%，同比提升8个百分点。4、医药板块表现亮眼，上半年销售收入15,019万元，同比增长548.61%，占营收总额19%。5、显示材料板块销售收入62,858万元，同比下滑5.49%，占营收总额78%。6、电子材料板块销售收入2,745万元，同比增长431.76%，占营收总额3%。7、研发投入7,000.83万元，占主营业务收入8.68%，在研项目包括光刻胶树脂及单体、抗炎药物、造影剂、多肽单体、钙钛矿及显示领域材料。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为3.28亿元、4.00亿元、4.72亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：消费电子领域景气波动风险；在研项目和医药管线无法应用推广风险；医药和显示材料客户库存周期波动风险。